诺奖得主克鲁格曼：虚拟货币本质上是庞氏骗局

“

克鲁格曼说，为什么人们愿意为一项似乎没有任何作用的资产支付这么多钱？ 显然，只有一个原因，那就是这个资产的价格一直在上涨，让早期的投资者赚得盆满钵满，而他们的成功也不断吸引着无数后来者。 这听起来像是投机泡沫，甚至是庞氏骗局，因为实际上，投机泡沫本身就是一个天然的庞氏骗局。 然而，庞氏骗局能持续十几年吗？ 答案是肯定的。

“

近期，比特币等虚拟货币价格大幅震荡、大幅下跌，引发广泛关注。 不过，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼撰文称，其实人们大可不必担心虚拟货币的市场。 太在意了克鲁格曼认为，虚拟货币本质上是自然的庞氏骗局，但好在它们在实体经济中几乎没有任何作用和存在感，因此即使崩盘比特币骗局是怎么回事，对实体经济的影响也很小。

最近，我的许多读者都提出了有关比特币和其他虚拟货币的问题。 毕竟，这些虚拟资产价格的起伏正在成为许多财经媒体的头条新闻。 每个人都想知道发生了什么，会如何发展，他们想要我的意见。

虽然我可以告诉你这是怎么回事，但情况会如何发展是一个很难回答的问题。

简单来说，故事就是：2009年问世的世界上第一个也是最大的虚拟货币比特币，它用一把“钥匙”——可以理解为极难的密码，当然是“虚拟”——建立一个代币所有权链，允许当前所有者拥有这些代币。 目前，我们理论上可以用比特币买房买车、支付账单、进行商业投资等。

但是，实际上，我们几乎从不这样做。 尽管已经存在十二年，但虚拟货币在实体经济活动中的作用几乎为零，主要作为一种投机工具。 我们确实看到人们使用虚拟货币作为支付手段，而且它仍然主要从事非法活动，例如洗钱或敲诈勒索。 不久前，为了赎回自己的管道，Colonial Pipeline 被迫将比特币交付给黑客。

在信息技术这样一个飞速发展的领域，十二年实在是太长了。 比如大家熟悉的Venmo。 我经常用这个小工具在餐馆付账，在路边买新鲜水果。 同样诞生于2009年，2010年苹果第一代iPad发布，2012年Zoom的电话会议系统上线。或者他们因为没有未来而被完全抛弃。

一般情况下比特币骗局是怎么回事，守法的人是不会使用虚拟货币的，这并不是因为虚拟货币支持者不够热情，不够努力。 事实上，他们还高薪聘请了很多人，试图开发一款杀手级应用，让比特币、以太坊或其他虚拟货币能够真正通过这个渠道走向大众。

不过，我也参加过很多虚拟货币和区块链技术的研讨会，认识了很多虚拟货币的热心支持者。 对于他们，我和其他人总是尽可能礼貌地问，“这项技术解决了什么问题？它有什么其他更便宜、更方便的技术无法比拟的？” 到目前为止，我还没有听到明确的答复。

然而，投资者仍然热情高涨，并继续对这些数字货币收取越来越高的价格。 虽然虚拟货币历来以其剧烈的价格波动而著称，但偶尔也会突破 2 万亿美元，超过美国公司拥有的所有知识产权价值的一半。

为什么人们愿意为一项似乎没有任何作用的资产支付如此高的价格？ 显然，只有一个原因，那就是这个资产的价格一直在上涨，让早期的投资者赚得盆满钵满，而他们的成功也不断吸引着无数后来者。

这听起来像是投机泡沫，甚至是庞氏骗局，因为实际上，投机泡沫本身就是一个天然的庞氏骗局。 然而，庞氏骗局能持续十几年吗？ 答案是肯定的。 例如，伯尼麦道夫骗局持续了将近二十年。 如果不是因为全球金融危机，它可能会持续更长时间。

当然，一个庞氏骗局要想长久持续下去，就必须有自己的叙述，这也是虚拟货币优于其他庞氏骗局的地方。

首先，虚拟货币的支持者非常善于避重就轻，他们用各种晦涩难懂的技术语言让自己和他人相信，他们所呈现的是一项革命性的新技术——尽管以信息技术标准来说，区块链实际上是一种非常古老的技术，到目前为止还没有发现真正强大的用途。

其次，自由话语发挥了非常重要的作用。 虚拟货币的支持者强调，政府发行的纸币没有任何实物资产支持，随时可能崩溃。 没错，例如英镑在 90 年前就脱离了金本位制——但是，谁在乎呢？

话说回来，虚拟货币会在短期内彻底崩盘吗？ 答案不一定。 我和其他虚拟货币怀疑论者不得不承认的是，黄金在今天仍然是一种昂贵的资产。 毕竟，比特币的问题几乎与黄金类似。 人们可能仍然认为黄金是货币，但实际上，黄金几乎不能用作货币，你几乎不能用它来支付，其购买力极不稳定。

因此，当经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯 (John Maynard Keynes) 在 1924 年将黄金称为“野蛮时代的遗物”时，他是绝对正确的，但金属的魔力及其价值并未消失。 不难想象，一种或两种虚拟货币最终会在某种程度上长寿。

当然，这样的事情可能不会发生。 例如，各国政府对虚拟货币在各种非法活动中的作用越来越警惕，完全有可能采取更严厉的打击措施，远远超出黄金交易的监管范围。 加之虚拟货币仍在泛滥，它们之间并无本质区别，这意味着虚拟货币很难从众多“兄弟”中脱颖而出，获得人们眼中黄金的“神性”。

好消息是，无论虚拟货币的未来如何，这实际上都不是什么大问题。 比特币和其他任何虚拟货币都没有发挥过任何有意义的经济作用，所以它们的升值和贬值对于我们这些不玩虚拟游戏的人来说几乎毫无意义。