美联储加息对纯债券不利吗？

对于巴西和俄罗斯等新兴市场国家而言，美元走强导致该国资本外流和汇率贬值，从而导致利率上升和债券市场看跌。因此美联储加息是否利空币圈，在美联储12月加息成为大概率事件后，市场对中国债市走势也有着同样的担忧。但从历史数据来看，中债牛市已经与美元走强同步。

对于“强势美元”和“债券多头”在中国同步出现的现象，常见的解读有两种：一是主要调节利率、摒弃外汇市场干预的“经济实力论”；商品压低通胀”的逻辑。然而，前者忽略了汇率稳定的重要性，而后者的逻辑链过于简单，无法从本质上解释“强势美元”与“债券多头”同步的真正原因。

实质上，美元走强和债券牛市并存，是在预期人民币盈利效应减弱的情况下，两类资产价格走势的共同表现。也就是说，在经济下行的担忧下，预计人民币资产的盈利效应将减弱。因此，前期进入中国的套利资金关闭将导致美元升值，而长期债券收益率处于避险情绪和持续宽松的预期之下。继续向下。

随着美联储加息时间的临近，债券市场未来将出现两种情况：一是央行下调准备金率以对冲外汇资金损失后，短期利率利率取决于对冲的效果，可能保持不变或上升，长期利率可能上升。利率将继续下降美联储加息是否利空币圈，相应的收益率曲线可能保持不变或变平。二是在央行释放流动性并着力稳增长后，短期利率可能会根据资产价格的回升情况和稳增长的效果而下降或上升。长期利率没有上升，因此收益率曲线可能会变陡或继续变平。简而言之，无论哪种情况，长期利率都不一定看跌。

因此，我们认为美联储的加息不一定会影响长期的结束。如果加息影响国内资本外流，央行极有可能选择继续降准以对冲外汇资金损失，并继续努力稳增长、淘汰人民币资产赚钱。能力下降的预期。届时，收益率曲线将从平坦变为陡峭。之后，市场需要依靠政策力度来稳增长、防风险。但总体而言，美联储加息不一定对长期债券不利。